HOW I MADE $2,ooo,ooo IN THE STOCK MARKET by Nicolas Darvas

원서를 읽은 후 줄거리를 요약했습니다.

author’s INTRODUCTION

공항에서 우연히 만난 한 사람이 다르바스의 책을 높이 평가하며, 절판된 것에 대해 안타까워합니다. 이를 계기로 다르바스는 자신의 책을 재발행하기로 결심합니다.
출판사와의 협의 끝에 원본 그대로 책을 재발행하되, 독자들의 질문에 대한 답변을 추가하기로 합니다. 한 독자는 다르바스가 더 많은 수익을 낼 수 있었다고 지적했지만, 다르바스는 자신의 투자 방식에 만족합니다.
다르바스는 손실 중지 방법을 통해 위험을 최소화하고 빠르게 투자 대상을 교체할 수 있었습니다. 자신의 방법이 모두에게 통할 순 없지만, 책을 통해 독자들에게 도움이 되길 바랍니다.

CHAPTER ONE Canadian Period

1952 년 11 월, 캐나다에서 공연하던 저자는 나이트클럽 주인들로부터 주식으로 공연료를 받는 제안을 받고 처음 주식 투자에 관심을 갖게 되었습니다. 초기에 우연히 큰 이익을 보자 주식 투자에 본격적으로 뛰어들었지만, 전문 지식이 없던 저자는 주변 사람들의 추천과 소문에 의존해 투자하다 보니 대부분 손실을 보았습니다.
금융 자문 서비스의 조언을 따라 매수한 주식도 오르기는커녕 떨어지기 일쑤였고, 팁에 현혹되어 마구잡이로 거래하던 사이 자본금은 11,000 달러에서 5,800 달러로 줄어들었습니다. 이에 캐나다 주식 투자를 접고 뉴욕으로 돌아와, 뉴욕 증권거래소 상장 주식에 관심을 돌리게 되었습니다.
이 글은 아무런 전문 지식 없이 안일하게 주식에 손대던 초보 투자자의 시행착오를 잘 보여주고 있습니다. 저자는 뼈아픈 실패를 통해 전문성의 중요성을 깨닫고, 보다 체계적인 투자의 필요성을 절감하게 됩니다.

CHAPTER TWO Entering Wall Street

저자는 월스트리트에 진입하면서 보다 체계적이고 전문적인 투자를 하려 노력했습니다. 하지만 여전히 브로커의 조언, 소문, 자문 서비스 등에 휩쓸려 잦은 매매를 반복하며 손실을 입었습니다.
이런 실패를 거듭하면서 저자는 점차 투자에 관한 자신만의 규칙을 세워나갑니다. 소문이나 조언을 경계하고, 근본적 가치에 주목하며, 단기 매매보다는 장기 투자가 낫다는 것을 깨달았습니다.
이에 저자는 재무제표 분석과 기업 분석에 매진하며 이상적인 투자처를 찾으려 애썼지만, 서류상으로는 완벽해 보이는 기업도 주가는 뜻대로 움직이지 않았습니다.
결국 저자는 기업의 신용 등급에 주목하기 시작합니다. 신용 등급을 꼼꼼히 비교 분석하는 것만으로도 투자 성공의 길을 찾을 수 있을 거란 막연한 기대감에 사로잡힙니다. 그러나 이것이 과연 올바른 방향인지는 미지수입니다.

CHAPTER THREE My First Crisis

저자는 기업 분석을 통해 투자할 산업과 기업을 선정하는 방식을 택했습니다. 철강 산업의 Jones & Laughlin 을 선택해 거액을 투자했지만, 주가는 계속 하락해 큰 손실을 입었습니다.
절망에 빠진 저자는 Texas Gulf Producing 이라는 낯선 기업에 투자합니다. 오직 차트상으로 상승세를 보이고 있다는 이유에서였죠. 결과적으로 이 투자로 손실의 절반 이상을 만회할 수 있었습니다.
저자는 이 경험을 통해 중요한 깨달음을 얻습니다. 아무리 꼼꼼히 기업을 분석하고 투자해도 주가는 뜻대로 움직이지 않는다는 것, 오히려 차트의 흐름을 따르는 것이 더 나은 결과로 이어질 수 있다는 것을 절감한 것이죠.

CHAPTER FOUR Developing the Box Theovy

저자는 주식의 움직임을 관찰하며 ' 박스 이론 ' 을 개발합니다. 주가가 일정 범위 (박스) 내에서 움직이며, 상위 박스로 진입할 때 매수하고 하위 박스로 떨어지면 매도하는 전략을 세웠죠.
하지만 North American Aviation 의 실패를 겪으며 어떤 이론도 완벽할 순 없음을 깨닫습니다. 이에 손실을 최소화하기 위해 ' 손실 정지 주문 ' 을 도입하고, 수익을 극대화하기 위해 상승 추세를 타고 오래 머물되 주가가 하락세로 돌아서면 바로 매도하기로 합니다.
또한 주식에 대한 감정을 배제하고 오로지 상승 추세와 하락 추세에만 집중해야 한다고 강조합니다. 두려움과 탐욕을 통제하고 냉정한 태도를 유지하는 것이 성공의 핵심임을 깨달은 것이죠.

CHAPTER FIVE Cables Round the World

저자는 세계 여행 중에도 케이블과 Barron's 지를 통해 월스트리트와 연결을 유지하며 투자 활동을 이어갑니다. 그 과정에서 주식의 개별적 특성을 파악하고, 실수로부터 교훈을 얻으며 투자 감각을 익혀 갑니다.
또한 주식에 감정을 투영하지 않고 냉정한 태도를 유지하는 것이 중요함을 깨닫습니다. 세금 문제보다는 주식의 실제 움직임에 초점을 맞추기로 하죠.
1957 년 여름, 저자의 보유 주식들은 하락세를 보이며 모두 손절매 처리됩니다. 당시 저자는 상승장이 끝나가고 있음을 알아차리지 못했지만, 그의 투자 원칙 덕분에 큰 손실 없이 시장에서 빠져나올 수 있었습니다.
결과적으로 저자는 상당한 투자 경험과 자신감을 얻었지만, 약간의 손실을 본 채 이 위대했던 상승장을 마감하게 됩니다.

CHAPTER SIX During the Baby-Bear Market

저자는 곰장에서 투자 전략을 재정비합니다. 그는 주식을 운동선수에 비유하며, 곰장에서는 대부분의 주식이 부상을 입지만 일부는 상대적으로 덜 다친다는 사실에 주목합니다.
이에 따라 저자는 기술적 분석과 기본적 분석을 결합한 새로운 접근법을 택합니다. 그는 차트상으로 하락 추세에 저항하는 주식 중 수익 개선이 예상되는 기업을 찾기로 합니다. 특히 전자, 미사일, 로켓 연료 등 역동적인 신생 산업에 관심을 갖습니다.
또한 주식에도 유행이 있음을 깨닫고, 새로운 트렌드에 맞는 기업을 찾는 데 주력합니다. 미래 성장성이 높은 주식을 발굴해 초기에 매수하는 전략을 세웁니다. 아울러 거래 수수료를 줄이기 위해 고가 주식 매매도 고려합니다.
시장이 회복될 조짐을 보이자 저자는 새로운 리더 주식을 찾습니다. 당시만 해도 주목받지 못했던 유니버설 프로덕츠, 텍사스 인스트루먼츠 등이 향후 시장을 주도하며 저자에게 큰 수익을 안길 것이라 내다봅니다.

CHAPTER SEVEN The Theory Starts to Work

저자는 세계 여행 중에도 주식 투자를 게을리하지 않습니다. 필터 담배 열풍에 힘입어 Lorillard 주식에 투자해 큰 수익을 올립니다. 신용카드 시장의 성장성을 보고 Diners Club 에도 투자해 약 10,000 달러의 이익을 얻죠.
이어 작은 제조업체 E.L. Bruce 에 눈독을 듭니다. 뚜렷한 이유는 없지만 주가와 거래량이 급등하자 큰 기대감을 갖고 투자에 나섭니다. 주식이 단기간에 급등하자 거래소에서는 거래를 중단하기에 이르죠.
한편 투자자들 사이에선 Bruce 인수를 노린 세력과 이를 막으려는 세력 간 대결이 벌어집니다. 결과적으로 주가는 장외에서 더욱 급등하게 됩니다.
저자는 171 달러까지 치솟은 주가에 현혹되지 않고 자신의 투자 원칙을 따라 꾸준히 팔아치웁니다. 그 결과 무려 29 만 달러가 넘는 수익을 거두게 됩니다.
Bruce 사례는 시장의 큰 흐름을 파악하고 침착하게 대응한 저자의 투자 철학이 빛을 발한 사례로 평가됩니다. 주변의 동요에 흔들리지 않고 소신껏 투자한 결과 대성공을 거둔 것이죠.

CHAPTER EIGHT My First Half-Million

저자는 Bruce 에서의 대성공 후 신중해집니다. 보유 자본의 절반을 시장에서 인출하고, 나머지로는 조심스럽게 투자합니다.
Universal Products(이후 Universal Controls 로 사명 변경) 와 Thiokol Chemical 에 눈독을 듭니다. 두 종목 모두 전자 및 우주항공 분야의 유망 기업으로, 저자의 투자 철학에 부합했기에 대량 매수에 나섭니다.
특히 Thiokol 의 경우 저자는 특별 구독 계좌의 신용 거래 혜택을 활용해 수량을 늘려 나갑니다. 두 종목의 주가가 급등하면서 저자의 계좌 역시 크게 불어납니다.
막대한 수익이 발생하자 그는 큰 유혹을 느낍니다. 이익을 실현할지 계속 持有할지 혼란스러워 하지만, Bruce 에서의 경험을 되새기며 참고 견딥니다.
뉴욕에 도착한 저자는 자신감과 성취감에 넘칩니다. 중개인을 만나 투자 성과를 확인하고, 호텔에 투숙하며 월가 인근에서 거래를 지속하기로 합니다. 그러나 그는 자신이 얼마나 어리석은 행동을 준비 중인지 인지하지 못했습니다. 파국으로 치닫게 될 중대한 전환점을 맞이한 것입니다.

CHAPTER NINE My Second Crisis

반백만 달러의 수익에 도취되어 자만에 빠집니다. 월스트리트 증권사 보드룸에서의 거래에 몰두하면서 자신의 투자 원칙을 저버리고 군중심리에 휩쓸립니다. 정상에서 매수했다가 바닥에서 매도하는 악순환을 반복하며 막대한 손실을 봅니다.
수십만 달러를 날리고 나서야 저자는 자신의 실수를 깨닫습니다. 해외에 있을 때는 소문과 감정에 흔들리지 않고 냉정하게 투자할 수 있었지만, 뉴욕에선 온갖 잡음에 휘둘리며 균형을 잃었던 것입니다.
투자 감각을 되찾기 위해 저자는 뉴욕을 떠나 파리로 향합니다. 중개인과의 접촉을 끊고 전보로만 주식 정보를 받기로 합니다. 점차 냉정함을 되찾으며 시장을 바라보는 눈이 맑아집니다.
저자는 교훈을 얻었습니다. 증권사 출입과 브로커와의 직접 소통을 끊고, 외부의 소음을 차단한 채 홀로 투자에 임하기로 굳게 다짐합니다. 자만과 혼란의 시기를 뒤로한 채 그는 다시 뉴욕으로 향합니다.

CHAPTER TEN Two Million Dollars

파리에서 돌아온 저자는 새로운 규칙을 세웁니다. 브로커와의 접촉을 최소화하고 전보로만 주식 정보를 받기로 합니다. 이를 통해 소음을 차단하고 냉정한 투자 판단을 내리고자 합니다.
보유 중이던 유니버설 컨트롤과 티오콜 주식은 계속 상승합니다. 그러나 어느 순간 주가 급등에 따른 위험을 느낀 그는 두 종목 모두 매도합니다. 그 결과 엄청난 차익을 실현하게 됩니다.
막대한 자금을 재투자해야 할 처지에 놓인 저자는 제니스 라디오와 페어차일드 카메라를 new pick 으로 선정합니다. 철저한 분석을 통해 두 종목에 집중 투자합니다.
한편 저자는 텍사스 인스트루먼트도 꾸준히 매수해 나갑니다. 세 종목 모두 순항하면서 계좌 잔고는 200 만 달러를 훌쩍 넘어섭니다.
성공의 기쁨도 잠시, 막상 매도 시점을 놓고 저자는 고민에 빠집니다. 과거 경험을 돌이켜 본 그는 상승 추세가 꺾이지 않는 한 계속 싸울 것을 다짐합니다.
유럽행을 앞둔 그는 철저한 리스크 관리 시스템을 가동한 채 여행길에 오릅니다. 전보와 손절매 주문이 그의 부재 시에도 투자금을 지켜줄 것입니다.

Interview with Time Magazine

1959 년 5 월, 저자의 주식 투자 성공담이 월스트리트에서 화제가 됩니다. 이에 타임지에서 취재를 요청해 옵니다.
처음에 기자와 편집자들은 저자의 이야기를 의심합니다. 하지만 그는 끈기 있게 자신의 투자 기록과 계좌를 공개하며 진실성을 입증해 나갑니다. 급기야 타임지 측은 그의 주장을 인정하게 됩니다.
한편 취재 과정에서 무리한 탓에 저자는 팔 근육에 심한 부상을 입습니다. 의사는 공연 중단을 권고하지만 그는 이를 무시한 채 2 주 만에 무대에 복귀합니다.
결과적으로 타임지에는 저자의 투자 성공담이 실리게 되고, 금융계에서 그는 독보적인 투자자로 인정받게 됩니다. 이는 후에 이 책의 출간으로 이어집니다.
의료계 전문가들조차 틀릴 수 있듯 월스트리트의 전문가들 역시 매번 옳을 순 없다는 것이 저자의 지론입니다. 그의 성공담은 기존의 고정 관념에 도전장을 내민 셈입니다.